与早前通过东方系旗舰东方集团玩转资本不同，张宏伟首次大张旗鼓地选择了已在7年前入主的香港上市公司东润拓展套现资产。

　　东方集团股份有限公司（东方集团，600811）董事长张宏伟的个人资产近年来一直在缩水。

　　在《福布斯》中国富豪榜上，从2000年的3。5亿美元滑落到2005年的1。21亿美元，位次也由第7位跌至207位。原因是处于“东方系”核心的东方集团所投资的六大板块已显露疲态，而张宏伟控制的另一只A股上市公司锦州港股份有限公司（600190），也处于被外资收购的传闻之中。

　　东润拓展成棋子

　　张宏伟早前在海外掌控的东润拓展集团有限公司（东润拓展，0467，HK），现在终于被起动用作资本腾挪。

　　在51岁的张宏伟的资本版图中，东润拓展几乎是一个被媒体和业界遗忘的角落，不仅仅是因为其主营业务没有东方集团和锦州港那样吸引眼球，而且张自7年前入主东润拓展以来，迟迟未有动作。

　　张宏伟终于出招。从9月23日至今，东润拓展集团有限公司（东润拓展，0467，HK）一直处于停牌状态，其源于东润拓展与实际控制人张宏伟的一起关联交易。早在1998年1月，张宏伟以每股0。2港元的价格，全面收购从事洗水丝业务的特时泰，后将其更名为东润拓展，目前主营业务是物业管理。

　　东润拓展于12月2日宣布，以5。08亿元向大股东张宏伟全资拥有的He Fu International收购沈阳大东方置业71%股权，作价将透过以每股0。1港元发行50。8亿股新股支付，代价股份相当于扩大后股本98。1%。交易完成后，张宏伟在东润持股量由50。18%增至99。08%，公众持股量由49。82%减至0。92%。

　　沈阳大东方主要在中国从事物业发展及投资，并拥有15幅位于沈阳的相连商业用地，地盘面积10。22万平方米，使用权为期40年；另有位于沈阳经济开发区的商业楼宇两层。沈阳大东方亦持有沈阳盛泰源80%股权，沈阳盛泰源主要从事家居建材批发业务。东润现拟在收购的地皮上，兴建购物商场做出租及出售。按现计划，地盘面积约12。 4万平方米，总建造成本约3。95亿元，其中约3亿元已透过长期银行贷款获得。

　　为了让股东和香港证券交易所能顺利通过该笔交易，张宏伟保证沈阳盛泰源从东方集团旗下的东方家园建材超市中，获得稳定的供销收益和物业的租金收益。

　　可套现10亿

　　碍于香港证券交易所的规则，张宏伟表示将采取适当步骤确保公众持股量不少于25%。至于张宏伟如何将手中的该笔股权减持，目前尚是未知数，唯有等到东润拓展复牌那一天。

　　市场分析张宏伟的减持股权的可能性很大。但减持是必然的。通过东润拓展这个平台的一买一卖，张宏伟可以将持有沈阳大东方置业71%股权套现，其手法与当年黄光裕将手中持有的国美电器65%股权卖给香港上市公司中国鹏润（0493，HK，现改名为“国美电器”）如出一辙，唯独后者改变了公司的主营业务，电器连锁业务实现借壳上市。

　　对于张宏伟而言，此番运作更多是为套现而来。东润拓展停牌前的股价为0。191元，如果将手中持有的股票减持到原来的50。18%，张宏伟可以套现约10亿港元。“但我也可能选择增发稀释股权呀。”张宏伟对《财经时报》表示。

　　此番被东润拓展收购的标的物沈阳大东方置业，是一块具有地产和建材物流概念的资产，由张宏伟几乎全资控制的东方实业集团持有。为何张不把该等资产置入东方集团呢？

　　分析指出，国内正处于股改期间，增发股票十分艰难，而在香港资本市场，只要有投资者购买，增发股票就可施行。尽管2005年上半年，东润依然还亏损217万港元。

　　“张的其他板块投资的资金缺口很大。”一位知情人士表示。在今年年初，张宏伟卖东方家园的事情在圈内传开。当时，世界最大的建材超市公司家得宝准备以2 亿美元的现金收购东方家园股权，但最后因张宏伟坚持51%的底线，至今并无下文。“目前我和很多家在谈，但都没有最后签定协议，明年3月份便有结果。”张宏伟表示。东方家园从1998年位于北京的第一家丽泽店开业，到现在共拥有28家门店，覆盖16个城市，营业额达50多亿。

　　不论是东方家园卖股，还是这次东方实业卖“仔”，张宏伟套现资金的意图十分明显。

　　拆东墙补西墙

　　在张宏伟的产业布局当中，他通过东方集团实业有限公司持有东方集团31。97%的股份，间接控制锦州港、东方家园，并参股新华人寿、民族证券、民生银行等企业，并非都是“现金奶牛”。今年10月，张宏伟还高调表示斥资18亿元进入微硬盘手机领域。

　　为了圈地做大建材流通业，张宏伟不惜出售仍然是东方集团核心利润来源的金融业投资股权。在2003年年初，东方集团将1。976%的新华人寿保险的股权转让给隆鑫集团后，还将1。22%民生银行的股权转让给国际金融公司（IFC）。据称，李嘉诚旗下和记黄埔（0013。Hk）正在洽谈收购东方集团持有的锦州港法人股。

　　但这仍然难解张宏伟的资金之渴。2005年9月，东方集团审议通过关于发行短期融资券的议案，拟发行不超过该公司最近一期经审计的净资产40%规模的短期融资券。根据东方集团2005年第三季度报告显示，公司的净资产约31亿元人民币。也就是说，东方集团的短期融资债券的规模约12亿元人民币。但这将导致公司的资产负债率高达63%左右。

　　金融资产在减少，港口资产可能出售，东方集团大股东的其他资产也在变卖，“资本猎人”张宏伟还有多少资产可以兜售呢？